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※【军工&建筑材料】万里石（002785.SZ）-石材主业起家，全力打造新能源+铀矿发展新动能
对外发布时间: 2024年10月16日
A股首家石材上市公司，基本盘稳固，全产业链协同优势显著。公司是中高端石材综合服务商，专注于建筑装饰石材及景观石材的设计、加工、销售和安装。在当前下游房地产行业处于转型调整期、石材主业承压背景下，公司营收仍稳中有升，2020-2023年营收复合增速7.5%
转型新能源+铀矿业务，开拓第二、第三增长曲线。携手泰利信，开拓盐湖提锂新业务，落地产业化进程。拟收购哈富矿业旗下股权，参股中核资源公司，铀矿资源注入可期。
投资建议：公司基本盘稳固，传统石材主业稳健发展，转型盈利能力更强、市场空间更广阔的新能源产业及铀矿产业，开拓第二、第三增长曲线，与产业、技术、资源各方在探索发展道路上迈出坚实步伐，为公司业务转型升级奠定基础。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06、0.80、1.46亿，对应PE分别为1057X、75X、41X。考虑到万里石由传统石材业务转型升级，带来盈利能力及市场空间大幅提升，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：碳酸锂价格波动风险；新项目产能爬坡不及预期风险；收购铀矿业务进度不及预期风险；财务费用率预测不及预期风险；假设不及预期风险。
余平（金麒麟分析师） 分析师 S0680520010003 yuping@gszq.com
沈猛（金麒麟分析师） 分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com
研究视点
※【轻工制造】仙鹤股份（603733.SH）-预计成本攀升、价盘稳定，盈利表现靓丽
对外发布时间: 2024年10月16日
公司发布三季度业绩预增公告：单Q3归母净利润为2.42-2.80亿元（同比+20.1%~+38.9%），中值为2.61亿元（同比+29.5%）；单Q3扣非净利润为2.23-2.61亿元（同比+33.3%~+56.0%），中值为2.42亿元（同比+44.6%）。产销景气，均价稳定，成本小幅抬升，业绩表现符合我们预期。
盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.8、14.7、18.7亿元，对应PE估值分别为12.1X、8.9X、7.0X。
风险提示：原材料波动超预期，需求复苏不及预期，竞争加剧。
姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com
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